Финансовые рынки США долгое время страдали от перегруженного набора устаревших и сложных, иногда излишне опекунских правил. В то же время неспособность государства установить действенный регламент для цифровых активов, наряду с агрессивным преследованием этой отрасли, затормозили инновации. Вследствие этого остальной мир продвинулся вперед, оставив США позади.
Сейчас, под руководством президента Трампа, мы стоим на пороге исторических перемен. Его «самая масштабная кампания по дерегулированию в истории» и «революция здравого смысла» предлагают уникальную возможность устранить искусственные барьеры, отказаться от устаревших идеологий и пересмотреть наш подход к регулированию финансовых рынков и экосистем цифровых активов. Вместо того чтобы ограничить себя реактивным регулированием, разработанным для прошлых кризисов и технологий, мы можем создать гибкие, перспективные рамки, способствующие инновациям.
В процессе создания этих рамок вспоминается мудрость бывшего председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам Харви Питта (2001-2003), который предложил простое, но глубокое решение — разработать руководящие принципы для наших рынков. Питт сравнил их с Десятью заповедями — четкими принципами для управления поведением, выполнение которых должно обеспечивать сама индустрия.
Слишком часто регуляторы и участники рынка увязают в деталях предписывающих законов и упускают их основную цель. Хотя нормы, стандарты и правила имеют своё место, предложенные здесь «десять заповедей» предоставляют прочный фундамент для будущих рамок. Главное — сначала понять назначение федеральных законов о ценных бумагах.
Эти законы в своей основе регулируют сделки с ценными бумагами — будь то акции компаний, долговые обязательства или инвестиционные доли. Когда вы доверяете кому-то свои деньги, у вас есть определенные обязанности перед этим лицом. Основная задача законов о ценных бумагах — обеспечение честного и прозрачного обмена, предоставляющего инвесторам необходимую информацию для оценки рисков и вознаграждений их вложений.
Эти законы возникли после биржевого краха 1929 года, вызванного недобросовестными практиками, такими как инсайдерская торговля и манипуляции с акциями, усугубленными информационным неравенством между покупателями и продавцами. Закон о ценных бумагах 1933 года и Закон о ценных бумагах и биржах 1934 года были введены в действие, чтобы предотвратить такие злоупотребления и способствовать привлечению компаниями капитала, защите инвесторов и обеспечению справедливости и эффективности рынков при минимизации ограничений на деятельность честных бизнесов.
Однако, несмотря на благие намерения, эти законы стали чрезмерно усложнёнными и ограничивают свободу инвесторов. Для переосмысления регулирования финансовых рынков, особенно в свете новых технологий и цифровых активов, попадающих под действие законов о ценных бумагах, необходимо вернуться к принципам, которые лежат в их основе. Эти принципы способствуют справедливости, минимизируя при этом ограничения на честный бизнес.
На основе видения Харви Питта, я выделил основные ценности для участников рынка в виде следующих десяти заповедей для доверенного рынка:
-
Ты должен раскрывать важную информацию. Полное и честное раскрытие — основа законов о ценных бумагах. Эмитенты должны предоставлять правдивую, полную и неподдельную информацию инвесторам, чтобы те могли принимать обоснованные финансовые решения.
-
Ты не должен обманывать или манипулировать. Мошенничество и манипуляции нарушают истинную ценность ценных бумаг, нанося ущерб инвесторам и рынку.
-
Ты не должен торговать на основе внутренней непубличной информации. Инсайдерская торговля предоставляет несправедливое преимущество тем, у кого есть доступ к конфиденциальной информации.
-
Ты должен говорить правду о своем финансовом состоянии. Финансовая отчетность должна быть точной и прозрачной, отражая истинное финансовое положение компании, чтобы инвесторы могли правильно оценить риски.
-
Ты должен относиться ко всем инвесторам одинаково. Все инвесторы должны иметь одинаковый доступ к важной информации и возможностям.
-
Ты должен раскрывать сопряженные риски. Инвесторы должны быть информированы о рисках, связанных с их инвестициями, чтобы принимать соответствующие их финансовым целям решения.
-
Ты должен действовать в соответствии с обязанностями перед другими. Участники рынка, имеющие обязанности по доверию, такие как финансовые профессионалы и корпоративные директора, должны действовать в интересах своих клиентов и акционеров.
-
Ты должен избегать конфликта интересов, но если они неизбежны, ты должен их раскрыть. Участники рынка должны избегать или минимизировать конфликты интересов.
-
Ты должен обеспечивать справедливые и прозрачные рынки. Рынки должны функционировать на основе истинного спроса и предложения без искусственных искажений.
-
Ты должен обеспечивать эффективные и упорядоченные рынки. Рынки должны работать гладко, с прозрачными ценами и равным доступом для всех участников.
Сосредоточившись на этих основных принципах, мы можем создать адаптируемые регуляторные рамки, которые будут учитывать технологические достижения и избежать ограничений устаревших законов. Настало время для кардинальных перемен в финансовом регулировании, ориентированного на будущие рынки и инновации. Мы можем построить систему, которая будет приносить выгоду всем, обеспечивая ясность, справедливость и порядок при поддержке инноваций.
Источник: CoinDesk
