Четыре года назад соучредитель и председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор решил инвестировать избыточные средства компании в биткойн, а не в традиционные активы, такие как краткосрочные казначейские облигации. Это решение преобразило компанию в крупнейшего корпоративного держателя биткойна, стоимость которого теперь составляет около 15 миллиардов долларов.
Однако аналитики, тщательно изучая ситуацию, задаются новым вопросом: сможет ли основное программное обеспечение компании MicroStrategy поспевать за стремительно растущими вложениями в биткойн?
Возможная Пауза в Покупках Биткойна
Согласно отчетам, доходы от программной деятельности MicroStrategy за последние кварталы стагнировали, несмотря на рост стоимости её биткойнов. Это вызывает тревогу относительно способности компании покрывать проценты по выпуску конвертируемого долга, который был использован для финансирования покупок биткойна.
Ланс Витанза, аналитик TD Cowen, подчеркивает важность обеспечения, чтобы денежные потоки MicroStrategy могли покрыть проценты по конвертируемому долгу. Анализ Витанзы показывает, что любое недополучение доходов от программного бизнеса может оставить «малую маржу для ошибок».
Витанза оценивает, что в этом году у MicroStrategy около 45 миллионов долларов процентных расходов и 20 миллионов долларов налоговых выплат, при этом доходы до учета налогов составляют около 82 миллионов долларов. По его словам, такое ограниченное состояние денежных средств может заставить компанию не выпускать дополнительный долг для покупки биткойна до следующего года.
Квартальные Убытки на Горизонте
Денежный поток также может пострадать из-за изменения в учете, которое вступит в силу в следующем году и потребует от MicroStrategy оценивать свои цифровые активы по рыночной стоимости. Компания предупредила, что может быть вынуждена платить корпоративный альтернативный минимальный налог в размере 15%, если её среднегодовой скорректированный доход за любой трехлетний период превысит миллиард долларов.
«Если мы станем объектом этих или каких-либо других новых налогов, это может существенно повлиять на наши финансовые результаты, включая прибыль и денежный поток, а также на наше финансовое состояние», — заявили в компании.
Несмотря на эти опасения, акции MicroStrategy выросли на 156% в этом году, обгоняя рост стоимости биткойна, который составил около 50% за тот же период. Однако ожидается, что компания зафиксирует квартальный убыток в размере 78 центов на акцию и может потребоваться списание на её биткойновые запасы, что сделает её убыточной в 12 из 16 кварталов с момента начала покупок биткойна.
В настоящее время биткойн торгуется по цене 64 200 долларов, что на более чем 3% ниже за последние 24 часа, вызывая коррекцию среди большинства криптовалют из топ-100 по рыночной капитализации.
Заключение
Компания, активно работающая на рынке биткойна, сталкивается с серьезными финансовыми вызовами, которые могут существенно повлиять на её будущее. Время покажет, сможет ли MicroStrategy успешно балансировать между своими инвестициями в биткойн и основным бизнесом по разработке программного обеспечения.
Источник: Bitcoinist
