Введение
Когда спотовые BTC ETF стали доступны в США в январе, их успешность оставалась под вопросом. Однако, было ощущение, что их появление — это событие, которое рано или поздно должно было произойти.
В случае же с спотовыми ETH ETF, запущенными на прошлой неделе, ситуация оказалась иной. Согласование SEC было получено в мае, и это решение стало неожиданностью для многих наблюдателей. Это даже вызвало предположения о возможной политической подоплеке, учитывая, что Дональд Трамп на тот момент формировал про-криптовалютную кампанию.
С момента одобрения до запуска прошло совсем немного времени. И хотя 2024 год уже запомнится множественными событиями в сфере криптовалютных ETF (например, VanEck и 21Shares также подали заявки на спотовые SOL ETF), становится понятно, что между BTC и ETH ETF существуют как сходства, так и различия.
Сходства между BTC и ETH ETF
В США существуют постоянные разногласия между SEC и почти всей криптоиндустрией по вопросу классификации большинства криптовалютных токенов как ценных бумаг. SEC часто старается включить криптовалюты в свою юрисдикцию, аргументируя их принадлежность к ценным бумагам, за исключением некоторых случаев.
SEC признает, что BTC лучше всего отнести к категории товаров, и, хотя председатель Gary Gensler пока неоднозначен на этот счёт, широкое мнение склонилось к тому, что и ETH можно считать товаром.
Ещё в 2018 году тогдашний директор Комиссии корпоративных финансов SEC, Уильям Хинман, заявил, что ETH, как и BTC, достаточно децентрализован, чтобы быть товаром, а не ценной бумагой. Также в 2023 году председатель CFTC Ростин Бехнам отметил, что они бы не допустили листинг фьючерсов на эфир на бирже, контролируемой CFTC, если бы не считали ETH товаром.
Ещё одно сходство касается компаний Grayscale. До внедрения спотовых BTC и ETH ETF, Grayscale уже управляла трастами на BTC и ETH, которые теперь были преобразованы в ETF. Однако ни один из этих фондов не может конкурировать по комиссиям с новыми ETF от других компаний, что привело к значительным оттокам средств из BTC-продукта и аналогичной тенденции для ETH.
Новые BTC ETF встретили сильный и устойчивый приток средств, что дало им возможность развиваться, несмотря на влияние Grayscale. Остается вопрос, смогут ли ETH-продукты генерировать такой же спрос, чтобы компенсировать возможные краткосрочные оттоки.
Различия между BTC и ETH ETF
Одно из различий между ETF заключается в том, как разглашается информация о каждом из активов. BTC часто рекламируется как хранилище ценности и даже «цифровое золото», которое, например, используется как валюта в Сальвадоре. ETH, в свою очередь, позиционируется как глобальная платформа для приложений, работающих без децентрализованных посредников. Таким образом, BTC характеризуется своей «редкостью», а ETH — «полезностью».
Также есть различие в отношении к их основателям. BTC не имеет явного создателя, поэтому главными сторонниками актива становятся такие личности, как председатель MicroStrategy Майкл Сэйлор и президент Сальвадора Найиб Букеле. Это делает BTC похожим на золото, у которого также нет CEO, объясняющего свой продукт.
ETH же имеет известного и активного соучредителя Виталика Бутерина, которого часто считают лицом блокчейна. Это иногда вызывает недоразумения: традиционные инвесторы могут задаться вопросом, почему Бутерин не рекламирует ETH, в то время как для криптоэнтузиастов этот вопрос кажется странным. Ethereum — это децентрализованная сеть, и согласно общим понятиям в криптосообществе, она должна отходить от иерархического лидерства.
Заключение
Должна ли Ethereum иметь такую же влиятельную фигуру, как Майкл Сэйлор, который бы продвигал её ценностное предложение? Мнения на этот счёт различаются. Возможно, эмитенты ETF возьмутся за эту задачу, а может и нет. Криптовалютный мир, возможно, будет продолжать жить по своим собственным правилам, к которым традиционные финансисты будут привыкать.
Источник: Financemagnates
